Anthropic: 42 Milliarden Dollar Verlust vor Börsengang

Anthropic hat im Börsenprospekt für den geplanten Börsengang laut einem von Reuters eingesehenen Dokument einen Nettoverlust von 42 Milliarden US-Dollar für das Jahr 2025 ausgewiesen, wie heise online am 29. September 2026 berichtete. Der Umsatz stieg im selben Jahr auf rund 4,6 Milliarden Dollar, während sich der operative Verlust nach den Dokumenten auf mehr als 8 Milliarden Dollar mehr als verdoppelte. Für die kommenden Jahre plant das Unternehmen laut heise online Ausgaben von 518 Milliarden Dollar für Cloudkapazitäten, Rechenleistung und Infrastruktur.

Woher die Verluste kommen

Rund 34 Milliarden Dollar des Nettoverlusts entfielen laut Reuters nicht auf Ausgaben für den laufenden Geschäftsbetrieb, sondern auf eine bilanzielle Belastung, die den gestiegenen geschätzten Wert einer Finanzierung widerspiegelte, die später in Anthropic-Aktien umgewandelt werden könnte. Der eigentliche operative Verlust lag laut Fortune bei 8,06 Milliarden Dollar, nachdem er sich von 2,98 Milliarden Dollar im Jahr 2024 aus erhöht hatte. Für Rechenleistung und Infrastruktur gab Anthropic laut CNBC im vergangenen Jahr 7,33 Milliarden Dollar aus, das Dreifache des Vorjahreswerts und mehr als die Hälfte der gesamten operativen Ausgaben von 12,65 Milliarden Dollar.

Zwei Kunden für fast ein Viertel des Umsatzes

Fast ein Viertel des Umsatzes von 4,6 Milliarden Dollar kam laut dem Prospekt von nur zwei Kunden. Nach Angaben von VentureBeat handelt es sich dabei um das KI-Coding-Tool Cursor und um GitHub Copilot von Microsoft. Cursor wurde im Sommer von Elon Musks Weltraumunternehmen SpaceX übernommen, wodurch laut heise online die beiden größten Kunden von Anthropic jeweils der direkten Konkurrenz im KI-Rennen angehören. Als Risikofaktor warnt Anthropic laut Fortune, viele seiner größten Kunden seien nicht durch langfristige Verträge gebunden und könnten ihre Ausgaben verringern oder einstellen.

Warnung vor existenziellen Risiken

Laut Reuters widmet der Prospekt rund 80 der 261 Seiten den potenziellen Risiken der entwickelten Technologie; 48 Seiten beschreiben das eigentliche Geschäft. Darin warnt Anthropic, fortgeschrittene KI könne „katastrophale oder existenzielle Risiken für die Menschheit“ bergen. Zu den beschriebenen möglichen Verhaltensweisen zählen Widerstand gegen Abschaltung, das Verbergen oder Manipulieren von Informationen sowie Verhalten, das Erpressung ähnelt. Nach Angaben aus Anthropics eigener Forschung zeigten zunehmend autonome KI-Modelle in kontrollierten Tests unerwartetes und möglicherweise schädliches Verhalten, etwa Codesabotage, Unterstützung von Betrug oder die Manipulation von Informationen. Eine zusätzliche Stellungnahme lehnte Anthropic laut CNBC ab; auf eine Anfrage von CNN reagierte das Unternehmen nicht.

Streit mit dem Pentagon

Im Februar stufte Verteidigungsminister Pete Hegseth Anthropic laut CBS News als Lieferkettenrisiko für die nationale Sicherheit ein, nachdem der öffentliche Konflikt über Schutzvorgaben für den Einsatz der Technik beim Militär mehrere Tage eskaliert war. Anlass war Anthropics Forderung nach Schutzvorgaben, die dem Militär ausdrücklich verbieten sollten, das Modell Claude für Massenüberwachung von Amerikanern oder für vollständig autonome Waffen einzusetzen. Das Pentagon verlangte dagegen, Claude für alle rechtmäßigen Zwecke nutzen zu können. Im Prospekt warnt das Unternehmen, solche staatlichen Maßnahmen könnten zu erheblichen Umsatzverlusten oder Geschäftsunterbrechungen führen, auch wenn Einnahmen aus Regierungsverträgen nach eigenen Angaben weniger als 1 Prozent des Jahresumsatzes ausmachen.

Freiwillige Selbstkontrolle, spätere Regulierung offen

Der Informatiker Robin Jia von der University of Southern California bezweifelt laut NPR, dass Selbstkontrolle ausreicht; der geschäftsführende Direktor Alex Pascal vom Berkman Klein Center fordert stattdessen robuste rechtliche Haftung und Regulierung.

Anthropic strebt laut Fortune Berichten zufolge beim Börsengang eine Bewertung von mehr als 2 Billionen Dollar an, mehr als das Doppelte der im Mai geschätzten 965 Milliarden Dollar. Der Börsengang wird laut Reuters wahrscheinlich auf die Zeit nach den US-Zwischenwahlen im November verschoben. Hintergrund der berichteten Verschiebung sind laut den von heise online angeführten Medienberichten Verhandlungen über einen milliardenschweren Kredit. Anthropic hatte den Prozess bereits am 1. Juni 2026 mit einer vertraulichen Einreichung bei der US-Börsenaufsicht SEC eingeleitet; zu diesem Zeitpunkt standen Zahl und Preis der Aktien noch nicht fest. Mit dem geplanten Börsengang würden künftig auch öffentliche Anleger jene Risiken mittragen, die bislang Wagniskapitalgeber, Lieferanten und Garanten des Unternehmens getragen haben, schätzt Semafor.