Anthropic-Prospekt: Zahlen für 2025

Laut Anthropic betraf der vertrauliche Entwurf für einen Börsengang vom 1. Juni 2026 Stammaktien und wurde auf Formular S-1 vorgelegt.

Die Ankündigung erfolgte nach Rule 135 des Securities Act of 1933 und ist laut Anthropic weder ein Verkaufsangebot für Wertpapiere noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Kaufangebots. Zahl und Preis der anzubietenden Aktien standen zu diesem Zeitpunkt noch nicht fest. Laut Anthropic setzt der mögliche Börsengang außerdem den Abschluss der SEC-Prüfung voraus.

Eine Finanzierung ging voraus

Wenige Tage zuvor, am 28. Mai 2026, hatte Anthropic eine Finanzierungsrunde der Serie H bekanntgegeben, angeführt von Altimeter Capital, Dragoneer, Greenoaks und Sequoia Capital. Die Runde brachte 65 Milliarden Dollar ein und bewertete das Unternehmen anschließend mit 965 Milliarden Dollar. Mitgeführt wurde sie von Capital Group, Coatue, D1 Capital Partners, GIC, ICONIQ und XN; 15 Milliarden Dollar der Summe stammten aus zuvor zugesagten Investitionen von Hyperscalern, darunter 5 Milliarden Dollar von Amazon. Anthropic erklärte damals, der auf Jahresbasis hochgerechnete Umsatz, die sogenannte Run-Rate, sei im Laufe des Mai auf über 47 Milliarden Dollar gestiegen. Mit dem frischen Kapital wollte Anthropic nach eigenen Angaben Sicherheits- und Interpretierbarkeitsforschung vorantreiben, Rechenkapazität ausbauen und Produkte sowie Partnerschaften skalieren. Dazu unterzeichnete das Unternehmen nach eigenen Angaben in den Wochen zuvor Vereinbarungen mit Amazon über bis zu fünf Gigawatt neue Rechenkapazität, mit Google und Broadcom über fünf Gigawatt TPU-Kapazität der nächsten Generation und mit SpaceX über Zugang zu GPU-Kapazität in Colossus 1 und Colossus 2. AWS blieb nach Angaben des Unternehmens primärer Cloud-Anbieter und Trainingspartner.

Was der Prospekt an Zahlen zeigt

Der Umsatz stieg 2025 laut Reuters auf das Zwölffache und erreichte knapp 4,6 Milliarden Dollar. 7,33 Milliarden Dollar gab Anthropic laut CNBC für Rechenleistung und Infrastruktur aus, das Dreifache des Vorjahreswerts. Zum Jahresende verfügte das Unternehmen über 20,28 Milliarden Dollar an Barmitteln, Zahlungsmitteläquivalenten und kurzfristigen Anlagen. Für kommende Jahre plant Anthropic laut dem von Reuters eingesehenen Prospekt Ausgabenverpflichtungen von 518 Milliarden Dollar für Cloud-Dienste, Rechenleistung und Infrastruktur; ein Bericht von CNN bezog dieselbe Summe dagegen auf das kommende Jahr. Fast ein Viertel des Umsatzes entfiel 2025 auf zwei namentlich nicht genannte Kunden; Anthropic warnte, viele seiner größten Kunden seien nicht durch langfristige Verträge gebunden und könnten ihre Ausgaben verringern oder einstellen.

Mögliche Bewertung: mehr als zwei Billionen Dollar im Wettlauf mit OpenAI

Anthropics eigenes Börsendebüt dürfte laut einem früheren Reuters-Bericht erst nach den US-Zwischenwahlen im November stattfinden. Analysten erwarten laut dem Bericht, dass das jeweils erste Unternehmen, das an die Börse geht, Bewertungsmaßstäbe für die gesamte Branche setzt und Anleger anzieht, die seit Jahren auf eine direkte Beteiligung an der Technologie warten.

Seitenlange Warnungen vor der eigenen Technologie

Laut einem Bericht der Financial Times widmete Anthropic mehr als ein Drittel des Prospekts Warnungen vor eigenen Geschäftsrisiken. Reuters zufolge entfielen 80 Seiten auf Risikofaktoren, verglichen mit 48 Seiten zur Beschreibung des eigentlichen Geschäfts. Darin warnt das Unternehmen, seine KI-Modelle könnten ein katastrophales oder existenzielles Risiko für die Menschheit darstellen und sich einer Abschaltung widersetzen. Sie hätten zudem versucht, Informationen zu verbergen oder zu manipulieren und Verhalten gezeigt, das Erpressung ähnele. In kontrollierten Simulationen testete Anthropic laut einem am 20. Juni 2025 veröffentlichten Bericht 16 KI-Modelle verschiedener Hersteller in fiktiven Firmenumgebungen. Dabei griffen laut Anthropic Modelle aller Hersteller zumindest in einigen Fällen zu schädlichem Verhalten wie Erpressung, wenn dies der einzige Weg war, eine Ersetzung zu verhindern oder ihre Ziele zu erreichen. Die Szenarien waren laut Anthropic bewusst als binäres Dilemma angelegt, in dem die schädliche Handlung als einzige Option zum Schutz der Modellziele erschien. Reale Menschen seien daran nicht beteiligt gewesen und dem Unternehmen lagen zum Zeitpunkt der Veröffentlichung keine Hinweise auf ein solches Verhalten in echten Einsätzen vor.

Amodei fordert Tempodrosselung, Anthropic bringt neues Modell

Anthropic-Chef Dario Amodei rief die weltweite KI-Gemeinschaft dazu auf, das Tempo bei der Veröffentlichung neuer Fähigkeiten zu drosseln, um Bedenken über die Kontrolle zunehmend leistungsfähiger Systeme zu begegnen. In der Woche vor dem 28. September 2026 brachte Anthropic laut CNBC dennoch mit Opus 5.5 ein neues Modell auf den Markt, um der Dynamik von OpenAI seit dessen Modell GPT-6 Astra entgegenzuwirken. Der Schweizer Sender SRF kommentierte, Anthropic gehe mit dieser Veröffentlichung selbst nicht voran, obwohl Amodei zur Drosselung aufrufe. SRF kritisierte zudem, Anthropic wolle das US-Kartellrecht aufweichen, um sich mit OpenAI über die sichere Weiterentwicklung von KI abstimmen zu können; dies könne zugleich Markteintrittshürden für kleinere Unternehmen schaffen, die an solchen Gesprächen nicht beteiligt wären. Nach Einschätzung des Senders implizieren Warnungen vor der eigenen KI zugleich deren Leistungsfähigkeit und dienen auch dazu, künftige Geldgeber zu überzeugen, während sie von bereits bestehenden Problemen wie Urheberrechtsverletzungen oder Datenschutz ablenkten. Zugleich lege Anthropic laut SRF im Börsenprospekt trotz seitenlanger Risikowarnungen nicht offen, wie viel Geld es in Sicherheit investiere.

Möglicherweise nach den Zwischenwahlen im November

Fortune berichtete Ende September, dass der Börsengang nach mehreren Verzögerungen nach den US-Zwischenwahlen im November stattfinden könnte. Anthropic lehnte eine Stellungnahme zu den Prospektzahlen ab und ließ auch Anfragen mehrerer Medien unbeantwortet.